Conti & Lanxess - Marktneutrale Spekulation auf die Dax-Aufsteiger

Nach dem aktuellen Wertungsstand könnte es bei der nächsten Dax-Überprüfung gleich zu zwei Wechseln in der Führungsliga des deutschen Aktienmarktes kommen. In der Auswertung zu Marktkapitalisierung und Handelsumsatz haben sich Ende Mai mit Continental und Lanxess zwei aussichtsreiche Kandidaten für einen Aufstieg angemeldet, während sich gleichzeitig zwei andere auf Abstiegsrängen festsetzen. Fast sicher scheint der Aufstieg bei Continental, die schon jetzt in beiden von der Deutschen Börse AG festgesetzten Kategorien zu den Top 30 gehören. Lanxess kämpft bei den Umsatzzahlen noch mit der Zielmarke 30, liegt aber schon jetzt deutlich im Bereich der für eine mögliche Indexaufnahme erforderlichen Position unter den 35 meist gehandelten Werten.

Zweite Bedingung ist jedoch, dass von den derzeitigen Dax-Mitgliedern die Anforderungen nicht mehr erfüllt werden. Doch auch dies wäre derzeit gegeben. Metro ist im Marktkapitalisierungs-Ranking auf Rang 38 abgerutscht und auch MAN steht an der Klippe nach unten, weil die Börse nur die "frei handelbaren" Aktien in die Marktkapitalisierung einrechnet. Anteile die von langfristig agierenden Großinvestoren gehalten werden, zählen nicht dazu. Und da bei MAN mit Volkswagen ein solcher Großinvestor gerade noch einmal seinen Anteil aufgestockt hat, bleibt eben nicht mehr viel, für die Free-Float-Market Cap.

Viel besser könnten die Aussichten für die Aufstiegsaspiranten also kaum sein, wobei natürlich noch ein paar Monate offen sind, in denen sich das Bild noch einmal ändern kann. Als zweites Problem kommt hinzu, dass momentan schwer zu sagen ist, ob ein möglicher Aufstieg unbedingt auf dem aktuellen Kursniveau von statten gehen muss. Wenn der Markt insgesamt einbricht, dann reicht in der relativen Betrachtung auch ein deutlich niedrigerer Kurs um 29. oder 30. zu werden.

Den Ausweg liefern die von der DZ Bank angebotenen Alpha-Turbos, die nur die relative Wertentwicklung (gehebelt) wiedergeben. Alpha-Calls steigen also, wenn sich die entsprechende Aktie besser entwickelt als der Dax. Ob dies geschieht, weil sie stärker steigt oder weil sie weniger stark fällt, spielt dabei keine Rolle. Mögliche Kandidaten für eine solche marktneutrale Aufstiegsspekulation sind die DZ4ZUV (Continental) und die DZ4ZWB (Lanxess). Beide laufen bis Dezember 2013, würden also auch dann noch funktionieren, wenn es in diesem Jahr am Ende doch nicht reicht und der erwartete Aufstieg noch ein wenig vertagt wird. Die anfangs bei einem Kurs von 1 Euro fixierten Starthebel des 5-fachen Alphas zwischen Aktien-Performance und Index-Performance hat sich beim Conti-Alpha auf aktuell 4 reduziert, während der Lanxess-Alpha derzeit sogar auf einen Hebel von knapp 6 kommt.

Wichtig ist dann vielleicht noch anzumerken, dass Anleger im Falle des gelungenen Aufstiegs nicht vergessen sollten, die dann vielleicht angefallenen Gewinne einzusammeln. In der Vergangenheit zeigte sich nämlich, dass die Aufsteiger bis zur Dax-Aufnahme gut laufen, ihnen dann aber erstmal die Luft ausgeht...

Ralf Andreß