100-Prozent-Chance bei neuem Jahreshoch im Dax

Man stelle sich vor, die Aktienmärkte haussieren und keiner ist dabei. So ähnlich lässt sich aktuell das Geschehen an den Börsen beschreiben. Zumindest bei uns in Deutschland. Von Aktieninvestments haben die meisten Investoren hierzulande seit den Erfahrungen mit der T-Aktie und dem Neuen Markt ohnehin die Nase voll. Und Aktienfonds werden, wenn überhaupt, meistens nur noch in Form von Sparplänen zur privaten Altersvorsorge erworben. Ein bisschen Action boten zuletzt ausschließlich die Trader mit ihren zumeist gehebelten Kurzfrist-Spekulationen. Aber auch die werden zunehmend ruhiger, wenn man sich bei den Emittenten so umhört. Dass die Kurse trotzdem steigen (obwohl gefühlt so gut wie niemand kauft), liegt womöglich an ausländischen Investoren. Die hatten der Eurozone aus Angst vor einem Verfall der Währungsunion den Rücken zugekehrt, um jetzt nach den Ankündigungen massiver Stützungsmaßnahmen durch die EZB wieder neues Vertrauen zu gewinnen.

Dass dem Kursaufschwung beim Dax kaum einer richtig traut, zeigen auch die aktuellen Daten der Stimmungsindikatoren. Beim Call-Put-Ratio von HSBC Trinkaus haben am Donnerstag im Tagesverlauf rund 56 Prozent der Anleger auf fallende Kurse gewettet. Viel bemerkenswerter ist aber die Tatsache, dass die Zahl der "Shorties" in den letzten Handelsstunden zum Teil Werte von fast 90 Prozent erreichte. Die Kurserholung am Nachmittag, als sich der Dax zeitweise sehr deutlich von seinen Tagestiefs lösen konnte, wurde also eindeutig zum Aufbau neuer Short-Positionen genutzt. Ähnliche Tendenzen zeigt der von der Börse Stuttgart ermittelte "Euwax Sentiment"-Index, der am Nachmittag ebenfalls tief im negativen Bereich notierte. Dort bewegt sich das Barometer übrigens seit Anfang/Mitte Juni, also fast genau als der Dax seinen Höhenflug begonnen hat. Und beim Dax-Sentiment der Deutschen Börse (in Zusammenarbeit mit Cognitrend) ist die Zahl der Pessimisten in dieser Woche auf 46% gestiegen, während lediglich 35% der befragten Anleger (Private und Institutionelle) in den kommenden 30 Tagen mit steigenden Kursen beim Dax rechnet. Die Sentiment-Experten sehen mit Blick auf diese Entwicklung gute Chancen für eine Fortsetzung der Rally durch Short-Eindeckungen. Mit anderen Worten: Die meisten Marktteilnehmer sind auf dem falschen Fuß erwischt worden, liegen mit ihren Wetten auf fallende Kurse massiv im Minus und müssen zum Schließen ihrer Positionen auf die Käuferseite wechseln. Und das könnte die Rally dann tatsächlich weiter beflügeln, weil plötzlich eben doch jemand aus Deutschland kauft...

Solche Stimmungsindikatoren sollten natürlich niemals als alleine Grundlage für eine Investitionsentscheidung dienen. Die momentan mit ihrer Meinung ohnehin ganz gut liegenden Bullen erhalten durch diese als Kontraindikator geltenden Daten aber brauchbare neue Nahrung. Und so kann es sehr gut sein, dass spätestens bei einem Dax-Stand über der psychologisch wichtigen, charttechnisch zurzeit aber eher uninteressanten 7000er-Marke die meisten Bären das Handtuch werfen und die Seiten wechseln. Dann würde es kurzfristig wahrscheinlich zu einer (finalen?) Beschleunigung der Rally kommen. Ein Test des Jahreshochs bei knapp 7200 Punkten hätte in diesem Szenario jedenfalls beste Erfolgsaussichten.

Perfekt geeignet für einen solchen Kursverlauf wäre mit Blick auf eine im Anschluss mögliche Korrektur (der September ist nahe..) ein Hit-Optionsschein, der bei einem Anstieg auf 7150 oder 7200 Punkte vorzeitig fällig wird und den maximal möglichen Betrag auszahlt. Erstaunlicherweise findet man aktuell aber keinen einzigen solchen Schein (auch nicht mit anderen Hit-Schwellen) auf den Dax am Markt. Anscheinend haben auch die Emittenten die Lust auf Börse verloren oder es befinden sich gerade alle im Sommerurlaub. Alternativ kann man auf klassische Knock-out-Turbos mit extrem hohen Hebeln und begrenzter Laufzeit ausweichen. Ein X-Turbo Long (das "X" bedeutet, dass der Schein auch dann ausgeknockt wird, wenn der vor und nach dem offiziellen Xetra-Zeiten gehandelte X-Dax die K.o.-Marke verletzt) der BNP Paribas auf den Dax mit Basispreis und Knock-out-Marke bei 6700 Punkten würde bei einem Indexstand von 7200 Punkten zum Beispiel auf rund fünf Euro steigen und sich damit ungefähr verdoppeln. Verkaufen müssten Anleger dann allerdings eigenständig oder alternativ den Stoppkurs eng nachziehen oder bis zur Fälligkeit ausharren. Bei einem Fall auf 6700 Punkte verfällt der Schein zudem wertlos. Ein riskantes Spiel, aber für Hardcore-Zocker keine schlechte Alternative (WKN: BP41ZB).

Thomas Koch