4,7 Prozent für ein Jahr mit Sparkassen-Schutz und Dax-Crash-Risiko

Die Crash-Prognose der "Mußler Briefe" für den kommenden Herbst (Investmentecke vom 28.06.) hat bei vielen Lesern für Unbehagen gesorgt. Auch wenn ein Eintreffen dieses Szenarios längst keine ausgemacht Sache ist, passt es doch ganz gut zu der ohnehin eher pessimistischen Stimmung vieler Anleger. Die meisten haben sich von der Börse längst komplett abgewendet und der Großteil der noch verbliebenen Renditejäger sucht verzweifelt nach Möglichkeiten, die ohne Frage überdurchschnittlichen Gewinnchancen an den Aktienmärkten so zu nutzen, dass die Risiken trotzdem überschaubar bleiben. Eine schwere Herausforderung für alle Produktanbieter.

Im Segment der strukturierten Produkte gibt es dennoch immer wieder Lösungen, welche die Wünsche dieser Investoren weitestgehend erfüllen. Die Bayerische Landesbank versucht ihr Glück aktuell mit der "4,7% Deutschland Plus-Anleihe", die bis zum 27. Juli zu einem Kurs von 100 Prozent gezeichnet werden kann. Mit einer festen Laufzeit von zwölf Monaten wird der zunehmenden Unsicherheit hinsichtlich langfristiger Prognosen schon einmal Rechnung getragen. Bei Fälligkeit Anfang August 2013 gibt es dann einen fixen Kupon von 4,7 Prozent. Das liegt weit über dem, was man bei dieser Laufzeit bei Bundesanleihen oder auch Anleihen deutscher Unternehmen mit vergleichbarem Rating erhält. Auf der anderen Seite bieten einige ausländische Emittenten mit ebenfalls vergleichbarer Bonitätseinstufung sogar noch höhere Renditen (zum Beispiel WKN: A1G0RW von der spanischen BBVA mit einer Rendite von aktuell knapp 6,6 Prozent bei gut einjähriger Laufzeit).

Nun sind spanische Banken zumindest in der Wahrnehmung der meisten deutschen Sparer sicherlich riskanter als die BayernLB, die zudem Mitglied im Haftungsverbund der Sparkassen-Finanzgruppe ist, wodurch die Anlegergelder trotz des üblichen Emittentenrisikos als gesichert gelten. Dafür gibt es bei der Deutschland Plus-Anleihe aber einen anderen "Haken". Neben dem Fixkupon von 4,7 Prozent gibt es den eingezahlten Nennwert nämlich nur dann auch wieder zu 100 Prozent zurück, wenn der deutsche Aktienindex Dax während der gesamten Laufzeit niemals unter die zusätzlich eingebaute Barriere fällt. Diese wird bei 60 Prozent des am Ende der Zeichnungsfrist ermittelten Startwertes liegen, so dass ein Risikopuffer von 40 Prozent besteht. Auf das aktuelle Niveau bezogen sprechen wir hier also über Dax-Stände von rund 3900 Punkten. Das ist weit weg, aber dennoch keine Garantie, dass der Markt nicht doch kurzzeitig mal unter dieses Niveau rutscht. Tritt das ein, bleibt zwar der Kupon erhalten, die Rückzahlung orientiert sich dann aber an dem Indexstand per Fälligkeit im Vergleich zu seinem Startwert. Mit anderen Worten: Die wahrscheinlichen Verluste des Dax muss der Anleger in vollem Umfang mittragen. Für erzkonservative Anleger ist das also nichts. (WKN: BLB2E7).

Im Segment der strukturierten Produkte schon etwas erfahrene Investoren werden indes schnell festgestellt haben, dass es sich bei dieser Neuemission um dieselbe Struktur handelt wie die normalerweise als "Indexanleihe Protect" bezeichneten Papiere. Eine ähnliche Struktur der LBBW ist gerade seit einigen Tagen am Markt handelbar. Bei einem Kupon von allerdings nur 4,25 Prozent und einer gut drei Wochen längeren Laufzeit ist die entscheidende Barriere bei 3679,43 Dax-Punkten (auch 40 Prozent unter dem damaligen Startwert) platziert. Weil die Anleihe aktuell leicht über pari notiert und der Puffer dank des gestiegenen Marktes aktuell auch etwas höher ausfällt, ist die Ertragschance auf rund 3,2 Prozent beschränkt (WKN: LB0MTU).

Thomas Koch