Strategie der Profis - Neue Dax-Range-Wetten mit ermäßigtem Risiko

Öfter mal was Neues! Während sich die meisten Emittenten am deutschen Markt für strukturierte Produkte vorrangig auf die Pflege ihrer bestehenden Produktpalette konzentrieren, kümmert sich die Société Générale zum wiederholten Male um die Bereitstellung spezieller Nischenprodukte. Und spricht dabei immer wieder auch die risikofreudigen Anleger an, die sich mit "normalen" Börsengewinnen nicht zufrieden geben wollen. Das neueste Konstrukt der Produktentwickler nennt sich Condor-Optionsschein. Die hinter diesen Papieren stehende Idee kennen Profis unter der Bezeichnung "Condor-Spread" aus dem Bereich der Optionsstrategien, die bislang fast ausschließlich über die Terminmärkte abgewickelt wurde. Nun haben Anleger auch mit kleinem Geld die Möglichkeit, mit nur einem einzigen Produkt diese Strategie umzusetzen.

Eingliedern lassen sich die Condor-Optionsscheine in die Reihe derjenigen Produkte, bei denen Investoren von einer Seitwärtsbewegung des Basiswertes profitieren. Wie etwa bei Inline- oder Korridor-Optionsscheinen sowie Korridor-Bonuszertifikaten geht es auch hier darum, dass sich zum Beispiel der Dax innerhalb einer vorher festgelegten Range bewegt. Wobei es im Falle der Condor-Scheine nicht um die Entwicklung während der Laufzeit geht, sondern ausschließlich um den Indexstand am finalen Bewertungstag. Notiert der Dax dann zwischen den beiden als "Level" bezeichneten Marken, wird der Höchstbetrag von fünf Euro ausgezahlt. Ist diese Voraussetzung nicht erfüllt, gibt es noch die Chance auf eine reduzierte Auszahlung. Erst wenn noch zwei weitere, als "Grenzen" bezeichnete Kursmarken verletzt sind, entsteht der faktische Totalverlust (zur steuerlichen Anrechnung der Verluste erfolgt wie häufig in solchen Fällen eine Restzahlung von 0,1 Cent).

Was sich in der Theorie erst einmal sehr kompliziert anhört, ist in der praktischen Umsetzung vergleichsweise simpel, wie folgendes Beispiel zeigt. Ein bis Mitte des kommenden Jahres laufender Condor-Schein auf den Dax hat seine Level bei 6750 und 7750 Punkten. Diese beiden Kursmarke markieren die entscheidende Range. Notiert der Index am finalen Bewertungstag (21. Juni) innerhalb dieser Range, wird der Höchstbetrag von fünf Euro zurückgezahlt. Bei einem aktuellen Kurs von gut 2,50 Euro winkt im Erfolgsfall also fast eine Verdoppelung des eingesetzten Kapitals. Mit jedem Punkt, den der Dax am finalen Bewertungstag außerhalb der Range schließt, reduziert sich die Rückzahlung um einen Cent. Bei 6650 Punkten (100 Punkte unterhalb des unteren Levels) gibt es daher noch vier Euro zurück. Das Gleiche gilt bei einem Dax-Stand von 7850 Punkten (100 Punkte über dem oberen Level). Nach dieser Rechnung verfällt der Schein also immer dann wertlos, wenn der Index am Ende mindestens 500 Punkte außerhalb der Range liegt. Die entsprechenden Kursmarken werden als Ober- und Untergrenze bezeichnet und liegen in diesem Fall bei 6250 und 8250 Punkten (WKN: SG3LAC).

Ein in etwa mit diesem Condor-Schein vergleichbarer End-Inline-Optionsschein auf den Dax mit identischer Laufzeit, einem unteren Level von ebenfalls 6750 Punkten und einem etwas tieferen oberen Level bei 7550 Punkten zahlt im Erfolgsfall (der Index schließt am finalen Bewertungstag innerhalb der Range) einen Maximalbetrag von zehn Euro. Bei aktuellen Kursen von rund 3,70 Euro bedeutet das eine deutlich höhere Gewinnchance von knapp 170 Prozent. Dafür kommt es aber, anders als bei dem Condor-Schein, schon dann zum Totalverlust, wenn der Dax am Ende auch nur einen einzigen Punkt außerhalb der Range liegt. Die Chance auf eine sich sukzessiv reduzierende Rückzahlung gibt es hier nicht. Das Risiko, einen Verlust einzufahren, ist bei dem End-Inliner damit also wesentlich höher, was die größeren Gewinnchancen rechtfertigt (WKN: SG3BCZ).

Thomas Koch