Best Bonus: Kursziel 300 Euro - Analysten sehen Kursverdopplung bei Volkswagen!

Ben Bernanke hat geliefert. Mit der Ankündigung erneuter Anleihekäufe wurden die hohen Erwartungen der Marktteilnehmer erfüllt, was an der Wall Street ein Kursfeuerwerk entfachte. Auch bei uns werden daher heute zum Handelsstart deutlich steigende Notierungen erwartet. Ob man deshalb jetzt blind in den Markt einsteigen sollte, ist dennoch fraglich. Denn nach den deutlichen Kurssteigerungen der vergangenen Wochen ist langsam aber sicher zumindest mal wieder eine Verschnaufpause in Form einer ausgedehnten (zeitlich oder punktemäßig) Korrektur fällig. Davon unabhängig zeigt der mittelfristige Trend eindeutig nach oben.

Da die Sache mit dem richtigen Timing beim Einstieg aber immer so eine Sache ist, bieten klassische Bonuszertifikate eine hilfreiche Alternative für strategisch agierende Investoren. Denn der Risikopuffer federt etwaige Kursrückgänge nach dem Einstieg bis zu einem frei wählbaren Umfang ab. Ein nach Ansicht von Analysten derzeit sehr aussichtsreicher Kandidat am deutschen Aktienmarkt ist der Autohersteller Volkswagen. Nach wieder einmal sehr positiven Absatzzahlen (ein Plus von fast 20 Prozent) im August haben die Banken ihren Optimismus einhellig bestätigt. Die allgemeine Sorge vor Überkapazitäten in der europäischen Autobranche wandelt sich beim Blick auf VW sogar in neue Fantasie um. Nach Einschätzung der Deutschen Bank könnten in den kommenden sechs bis neun Monaten mehrere Automobilhersteller vom Markt verschwinden, wovon Volkswagen dann "deutlich profitieren" sollte. Große Hoffnung wird zudem auf den neuen Golf VII gesetzt.

Während die Kurziele der meisten Analysten zwischen 140 und gut 200 Euro liegen (bei einem aktuellen Aktienkurs von rund 145 Euro) fallen die Strategen von Goldman Sachs mal wieder positiv aus dem Rahmen. Nachdem sie mit 261 Euro schon vorher die höchsten Erwartungen geweckt hatten, wurde der faire Wert nun sogar auf 300 Euro je Aktie angehoben. Begründet wird dieser überschwängliche Optimismus mit der Preismacht des Unternehmens und dem "sehr guten" Management, was dazu führen würde, dass sich der Konzern in einem schwierigen Marktumfeld wesentlich besser entwickeln sollte als die Konkurrenz. Auch Volkswagen selbst hatte sich zuletzt zuversichtlich geäußert, gerade mit Blick auf den wichtigen chinesischen Markt. Trotz aller öffentlichen Bedenken rechnet der Konzern im kommenden Jahr mit einem Absatzplus von rund neun Prozent in dem für Volkswagen größten Einzelmarkt. Es gibt eben noch viele Chinesen, die kein Auto besitzen.

Beim Blick auf die verfügbaren Bonuszertifikate ohne Cap (der wäre bei solchen Kurszielen wohl eher störend) finden sich tatsächlich Produkte mit einem Bonusbetrag von 300 Euro. Das bedeutet, dass Anleger diesen Betrag auf jeden Fall erhalten, wenn zum Beispiel die Barriere von 79 Euro bis Ende 2013 nie unterschritten wird. Bei einem Puffer von gut 45 Prozent klingt das nach einer extrem lukrativen Sache. Zu beachten ist allerdings, dass das Zertifikat mit einem astronomischen Aufgeld von 77 Prozent gehandelt wird. Es müssen also aktuell rund 257 Euro bezahlt werden. Der Bonusertrag reduziert sich dadurch auf 17 Prozent. Das ist immer noch attraktiv, hat mit der ursprünglichen Bonus-Idee aber wenig zu tun. Vor allem sind die Risiken bei einem Bruch der Barriere überproportional hoch. Fällt die Aktie zum Beispiel um 50 Prozent auf rund 73 Euro, dann werden eben auch nur diese 73 Euro zurückgezahlt, was einen Verlust von mehr als 70 Prozent bedeuten würde (WKN: GS997R).

Wer auf "echte" Klassiker unter den Bonuszertifikaten zurückgreifen und neben der vollen und unbegrenzten Partizipation an steigenden Aktienkursen auch noch eine Bonusrendite einstreichen möchte, der muss sich allerdings mit einem geringeren Risikopuffer zufrieden geben. Die BNP Paribas bietet zum Beispiel ein Papier mit einer Barriere bei 115 Euro (Puffer von gut 20 Prozent) und einem Bonusbetrag von 168 Euro an. Bleibt die Barriere unverletzt, ist bis Ende 2013 ein Gewinn von gut 13 Prozent garantiert. Bei einem Aufgeld von unter zwei Prozent fallen etwaige Verluste nur moderat höher aus als bei der Aktie. Und wenn die Kurse wirklich deutlich steigen sollten, sind Anleger hier fast in vollem Umfang mit dabei (WKN: BP28E0).

Thomas Koch