Einladung zum Shorten - Ab morgen dürfen bei Facebook auch die Altaktionäre verkaufen

In dem ziemlich unwürdigen Schauspiel der Facebook-Aktie beginnt morgen der nächste Akt. Am 16. August endet die Haltefrist der Altaktionäre, die bislang tatenlos zusehen mussten, wie ihre Beteiligung täglich an Wert verlor. In der ersten Stufe werden nun die Bestände der externen Großaktionäre freigeschaltet, bevor dann in den kommenden Monaten auch die Facebook-Mitarbeiter ihre Anteile abstoßen dürfen. Insgesamt kommen in den kommenden neun Monaten mehr als 1,9 Milliarden Aktien neu in den Verkauf, nachdem bislang nur 500 Millionen Stücke tatsächlich frei handelbar waren.

Die wichtigsten Investoren, die ab morgen ihr Facebook-Abenteuer beenden könnten, sind Goldman Sachs, Microsoft und die Venture-Capital-Gesellschaft Accel. Vor allem letztere gelten als Kandidat für einen schnellen Absch(l)uss. Dies folgt zum einen aus der grundsätzlichen Logik des Venture-Capital-Geschäftsmodells bei dem eben auch irgendwann ein Engagement wieder beendet werden muss. Und dies folgt zum anderen daraus, weil die Accel-Beteiligung auch nach dem Kursverfall immer noch satt im Plus liegt und dementsprechend viel Gewinn eingesammelt werden könnte. Nach Angaben der FTD hat sich Accel im Jahr 2005 für 12,7 Millionen Dollar ein großes Aktienpaket gesichert, das heute einen Gegenwert von 2,8 Milliarden hat, womit sich genug Anreize für einen erfolgreichen Exit und ein paar Gewinnmitnahmen ergeben.

Schon die Sorge um das mögliche Überangebot dürfte die Aktie fürs erste weiter belasten, zumal eben sukzessive weitere bislang gesperrte potenzielle Verkäufer dazukommen. Einen ersten Vorgeschmack gab es für die leidgeprüften Facebook-Aktionäre schon gestern, als die Aktie mal wieder um mehr als fünf Prozent absackte.

Vorboten für verheerende Kursverläufe beim Auslaufen der Sperrfristen gibt es einige. Groupon und Zynga gaben an den entsprechenden Stichtagen beinahe zehn Prozent ab. Bei dem nicht ganz so bekannten Bewertungsportal "Angie's List" (nein, das hat nichts mit Frau Merkel zu tun!) ging es gerade um stattliche 16 Prozent nach unten.

Derzeit ist nicht zu erkennen, warum es bei Facebook anders laufen sollte. Und selbst wenn. Dass die Aktie am Tag des Frist-Endes gegen den Trend massiv nach oben springt, scheint trotzdem extrem unwahrscheinlich, sodass sich eine kurze Short-Spekulation irgendwie aufdrängt: Stürzt die Aktie ab - dann Bingo! Tut sie es nicht, dann schnell wieder raus.

Um den hohen Vola-Prämien zu entgehen, dürften Knock-Outs hierbei besser geeignet sein als klassische Put-Optionsscheine, wobei auch hierbei die Preisstellung der Emittenten genau beobachtet werden darf. Aussichtsreiche Kandidaten sind die CZ0L4L mit 6er Hebel und KO-Marke bei 24 Dollar oder die VT5XW8 (Hebel 5; KO bei 24,67 Dollar). Das vorzeitige Ende mit Totalverlust droht in beiden Fällen nur dann, wenn Facebook statt deutlich nach unten um mehr als 17 bzw. 20 Prozent nach oben springt...

Ralf Andreß