Crash ante portas - Anschnallen für die schwächsten Börsenmonate

An der Börse herrscht wieder Eitel Sonnenschein. In freudiger Erwartung weiterer Anschubhilfen der Notenbanken haben die Aktienkurse kräftig angezogen und den Dax wieder in Reichweite der 7.000er Schwelle nach oben geschoben. Aber nicht nur Deutschlands Aktienbarometer ist im Aufwind. Sogar der Krisenindex Euro Stoxx 50 blickt auf einen überaus erfreulichen Börsenmonat Juli zurück. Wenn heute nichts dramatisches mehr passiert, dann werden sie beiden europäischen Indizes den Monat deutlich besser abschließen als die großen US-Indizes. Und dies obwohl auch Dow Jones & Co. um mehr als vier Prozent zulegen konnten.

Nun allerdings stehen mit August und September die beiden Monate an, die in der Vergangenheit am häufigsten für heftige Verwerfungen an den Aktienmärkten standen. Mehr noch. In einer 24-Jahre-Rückrechnung für den Dax sind die nun kommenden Monate die einzigen, in denen es im Schnitt zu Verlusten kam. Knapp drei Prozent im Minus im Mittel aller Auguste. Rund 3,5 Prozent Minus war die durchschnittliche Monatsperformance im September. Trost bieten die Mittelwerte für die dann folgenden Monate von Oktober bis Dezember: Die nämlich sind statistisch gesehen die besten, die der Markt überhaupt zu bieten hat.

Rein statistisch gilt es jetzt also die kommenden Monate einigermaßen sauber durchzustehen, um dann Anfang Oktober rechtzeitig wieder präsent zu sein. Und damit rücken Reverse Bonuszertifikate wieder in den Fokus des Interesses. Der Reiz der Struktur besteht darin, dass sie zwar von fallenden Börsenkursen profitieren, dabei aber nicht automatisch in Schwierigkeiten kommen, falls der Aktienmarkt doch nicht einbricht.

Bei einem solchen Reverse-Papier mit Rückzahlungsobergrenze von Goldman Sachs sammeln Anleger per Fälligkeit einen Gesamtertrag von 30 Prozent ein, sofern der Dax bis dahin nie über 8.350 Punkte hinausschießt. Das wäre eine Rendite von imposanten 21 Prozent pro Jahr, wobei letztlich nur diese eine Bedingung erfüllt sein muss. Haarig wird es nur, wenn der Dax doch in die Regionen oberhalb von 8.350 vordringt. Dann nämlich wird die Rückzahlung anhand der Differenz vom Reverse-Level 10.000 und dem bei Fälligkeit im Dezember 2013 ermittelten Indexstand berechnet. Bei einem Dax von 8.500 gäbe es damit nur 15 Euro zurück (Preis aktuell rund 33 Euro). Und bei einem fünfstelligen Dax bleibt am Ende gar nichts mehr übrig (WKN: GT1HT0).

Eine etwas defensivere Alternative wäre die GT0PFV. Der Null-Rückzahlungs-Level liegt hier bei 11.000 Dax-Punkten, die Barriere sitzt ebenfalls bei 8.350 Punkten. Der maximale Rückzahlungswert beträgt hier 46 Euro (Preis aktuell: 40). Daraus ergibt sich eine Höchstgewinn von gut 15 Prozent, der aber schon per September 2013 eingesammelt werden kann. Die sich daraus ergebende Rendite würde immer noch 13 Prozent p.a. betragen.

Ralf Andreß