Aktien-Idee: Reizvolle Perlensuche in Italien, Spanien und Portugal

Die guten Anlageideen sind rar geworden. Sicher, man kann ein bisschen herum traden und versuchen die Zuckungen der Märkte zu nutzen. Und man kann versuchen die aktuellen Tagesgeld-Angebote zu screenen, ob da irgendwo doch noch ein paar Renditepunkte oberhalb der Inflationsrate zu bekommen sind. Mit Geldanlage im eigentlichen Sinne hat all das aber wenig zu tun.

Sich im aktuellen Umfeld auf irgendeine mittelfristige Anlage festzulegen, ist aber auch kein Spaß. Staatsanleihen etwa, die kaum Rendite bringen, aber unter dem Damokles-Schwert eines drohenden globalen Massen-Schuldenschnitts stehen? Oder Aktien, die am Vorabend der nächsten Rezession nur darauf warten, wieder abstürzen zu dürfen? Rohstoffe - dem neuen Spielplatz der Mega-Trader?

Entsprechend dankbar ist man dieser Tage für jede Idee, die halbwegs plausibel scheint und gleichzeitig Aussicht auf eine ordentliche Rendite bringt. Eine solche Idee hat die RBS jetzt mit ihrem neuen Euro-Peripherie-Value-Basket vorgelegt. Der Denkansatz dahinter ist relativ einfach: In ihrer Neigung zur maßlosen Übertreibung haben die marktbestimmenden Akteure bei den Großinvestoren alles aus den Portfolios geschmissen, was irgendwie nach Südeuropa klingt. Von der spanischen Staatsanleihe bis zu den Aktien von italienischen Milliardenkonzernen mit solider Bilanz und ordentlichen stabilen Einnahmen.

Während die erste Maßnahme zwingend logisch ist, wirft die zweite - der blinde Abverkauf aller Aktien der Krisenländer - doch Fragen auf. Zwar dürfte deren Geschäft in vielen Fällen unter den massiven Sparmaßnahmen ihrer Heimatländer leiden, ob deswegen aber auch bei den Unternehmen gleich die Lichter ausgehen, scheint dann aber doch nicht ganz so zwingend. Zumal es auch nicht zu dem derzeitigen Trend Pro-Unternehmensanleihe, Contra-Staatsanleihe passt. Denn der besagt ja, dass die Investoren den Konzernen derzeit (verständlicherweise) mehr Vertrauen entgegen bringen als den Staaten.

Für ihren zehn Jahre laufenden Basket hat die RBS nun 15 Unternehmen aus Italien, Spanien und Portugal herausgefiltert, bei denen einiges darauf hindeutet, dass sie zu Unrecht in die nationale Sippenhaft genommen und zu stark abgestraft wurden. Unter den auf Basis verschiedener Value-Kriterien ausgewählten Titeln finden sich einige namhafte Vertreter, die als Euro-Stoxx-50-Mitglieder weiterhin zu den 50 größten Konzernen der Eurozone gehören. Die Öl-Konzerne Eni und Repsol zum Beispiel, aber auch der Versorger Enel oder der spanische Telekom-Riese Telefonica. Dazu gesellen sich kleinere Werte wie die Hochtief-Mutter ACS oder der italienische Luftfahrt- und Verteidigungskonzern Finmeccanica. Die beiden letztgenannten gehören zugleich zu den fünf Titeln des Aktienkorbes, die derzeit auf Dividendenrenditen von zehn Prozent und mehr kommen.

Risiken bleiben natürlich. So sind gerade die großen Telcos traditionell hoch verschuldet, was derzeit nicht besonders geschätzt wird. Bei vielen der italienischen Konzerne ist zudem der Staat mit 30 Prozent und mehr beteiligt, sodass wegen des dringenden Geldbedarfs ein gewisses Risiko von kursdrückenden Anteilsverkäufen besteht (wobei die Börse einen Rückzug der Politik möglicherweise sogar honorieren würde). Bei den Spaniern wiederum mag deren traditionelles Engagement in Lateinamerika stören, was ganz eigene Risiken mit sich bringt, wie der Öl-Konzern Repsol gerade in Argentinien erfahren musste.

Trotzdem bleibt die Anlageidee der Perlensuche in den Krisenländern reizvoll und liefert eben einen von diesen seltenen mittelfristigen Chancen, die derzeit so rar gesät sind. Das Basket-Zertifikat ist als Total-Return-Index konzipiert (Dividenden werden angerechnet) und läuft bis 2022. Die 15 Aktien fließen zu gleichen Teilen in den Index ein und werden einmal pro Jahr auf die anfängliche Gewichtung zurückgesetzt. Dies entspricht gewissermaßen der Strategie bei stark gelaufenen Titeln Gewinne mitzunehmen und dafür bei den Nachzüglern aufzustocken (WKN: AA5BF2).

Ralf Andreß

PS: Eines ist bei dem Auswahlsystem für den Value-Basket noch wichtig: Finanztitel werden grundsätzlich ausgespart, das ist wichtig und sinnvoll, schließlich geht es ja um "Value" - also echte Werte...